泰格医药的“钞能力”：市值高涨65倍，一天投5个基金

健识年报13

文 |小米 编 | 锦瑟

泰格医药能否代表CRO行业崛起

3月31日，泰格医药官宣：出资5.2亿元，投资5家基金。

分别是：5000万元投资博远二期人民币基金；7000万元投资云锋基金旗下福清麒盛肆号投资合伙企业；1亿元投资汉康生物医药人民币基金；出资1亿元参投上海临创投资旗下的临港生命蓝湾基金。

此外，泰格医药还出资2亿元，联合瑞华控股发起了一支新基金：瑞华-泰格基金。

这些，只是泰格医药投资领域的冰山一角。天眼查显示，泰格医药已公开投资了60家医疗健康行业企业，如同力生物、思路迪、泽润生物、百因诺、北海康城等等。投资特点是：简单粗暴，只找与自己业务相关的。

泰格医药刚刚发布的2020年年报显示：公司去年收入为31.92亿元，同比增长13.9%，净利润高达20.31亿元，同比增长108.3%。

作为提供临床试验全过程的CRO机构，泰格医药同步实施和运行超过230个创新药项目，涉及临床Ⅰ-Ⅳ期的肿瘤、内分泌等多个疾病领域，是国内临床CRO做得最大的一家。

占据CRO行业的下游，被称为国内“CRO三强”的泰格医药能否代表中国CRO的新生代势力，与ICON等巨头在全球市场上一较高下，这是业界最期待的事情。

但由于出手阔绰，比起核心业务，泰格医药给外界留下的最大印象反倒是“买买买”的钞能力。

疫情对海外业务有冲击

短时间内布局9个投资基金

新冠疫情给泰格这样从事临床CRO的企业带来了巨大冲击：大量医生和医疗设备都支援抗疫，临床试验无法正常开展。

但很快，随着新冠治疗药物和疫苗临床试验需求的增加，机会来了。泰格医药参与了康希诺和陈薇院士团队的腺病毒新冠疫苗的国际多中心III期临床试验，成为其过去一年CRO业务的最大亮点。

2020年，泰格医药核心的CRO“临床试验技术服务”业务收入15.2亿元，同比增长12.81%；临床试验相关服务和实验室服务收入16.8亿元，同比增长14.56%。

同一些CRO企业一样，长期以来，泰格医药来自境外的收入占据了相当大部分。但在2020年，泰格的境外收入增幅不如境内，疫情影响的作用非常明显。

国内目前有约400家CRO企业。泰格医药在年报中写到：国内大多数临床CRO未能形成规模优势，在市场规模、行业认知度等方面……与本土龙头CRO企业存在一定差距。

在国内覆盖的1200多家药物临床试验机构，是泰格自认的优势之一。除了药品，泰格还在医疗器械领域开展CRO服务。2020年泰格参与了10个新冠核酸检测试剂盒临床试验项目，以及再鼎医药的“肿瘤电场治疗仪”的注册批准。

主流业务之外，泰格医药还有一些非常规的CRO业务，包括影像分析服务、数据管理和统计分析等。2020年，泰格医药还收购了一家医学翻译公司，这家公司超过300位专业翻译人员，年翻译量超过6亿汉字。

相比于经营业务，泰格医药的对外投资更具看点。2020年，公司投资活动流出资金达到34.22亿元，比去年同期翻了近2倍。

泰格的触手并不限于产业投资。从2020年9月开始，泰格及其子公司陆续接触了多个投资基金，包括永修煜康二期创业投资中心、永修泰杉创业投资中心、杭州泰誉三期创业投资合伙企业等多个股权投资基金。

加上前两天宣布的5个，短短半年内，泰格新设立或新参投的基金数量已经达到9家。

市值高涨65倍

泰格也有投资失利时

2020年开始，随着公司股价不断高涨，泰格医药的管理层开启了“套现模式”。

2020年5月，泰格医药发布公告称，公司董事及高级管理人员ZHUAN YIN计划自2020年5月14日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过约229.77万股。

除了高管，就连公司联合创始人也频频减持。健识局注意到，2020年5月8日和2020年7月2日，公司联合创始人曹晓春两次共计减持700万股，套现约5.57亿元。

除此之外，公司监事施笑利、Wen Chen以及公司实际控制人叶小平，近几年来纷纷减持套现。

众高管的多次减持，没有影响泰格医药在资本市场的优异表现，也引来了高瓴资本的“垂青”。截至2020年三季度末，高瓴资本对其持有750万股，是公司第十大股东。

泰格医药的业务能有今天的突飞猛进，与药明康德的发展之路相似，并购和上市是其扩张壮大的关键一步。

在2009年以来，泰格医药不断并购同行的竞争企业，包括美斯达、北京康丽华、方达控股、上海晟通、北京仁智、韩国DreamCIS等。随着接连不断的资本操作，泰格医药的收入规模也不断做大，公司市值水涨船高。

但是，泰格医药的投资也不总是一帆风顺。2020年12月，沃森生物发布公告称，计划出售旗下上海泽润生物科技有限公司的部分股权，引起大批中小股东的一致反对，深交所也发出问询函要求沃森生物予以澄清。随后，沃森物生物取消了股权转让一事。

这一并购事件的背后，泰格医药的身影不断闪现。根据天眼查的数据显示，泰格医药通过旗下一家投资平台，间接持股上海泽润2.29%。

如果转让股权成功，泰格医药还将通过旗下的投资平台，分别间接持有淄博韵泽、永修观由15.79%、32.06%的股份。但事与愿违，由于众小股东的一致阻挠，泰格医药这次并购最终未能成行。

无独有偶，几乎在同一时间，泰格医药间接持股的亿腾药业，被上海证券交易所终止审核IPO。资本运作上的连续受挫，无疑让泰格医药受到影响。2020年底，高瓴资本退出了泰格医药前十大股东的行列。