投资人视角丨1184.41倍超额认购，这家明星公司为何能刷新今年IPO纪录？

开拓药业

Pre-IPO轮：1.15亿美元

投资机构：（领投）格力电器，（跟投）睿远基金、弘晖资本、Cherry Cheeks

公司简介：公司成立于2009年，位于苏州。公司专注于自主研发潜在“First-in-class”及“Best-in-class” 癌症药物及其他雄激素受体相关（或AR相关）疾病药物。公司已建立从药物发现到临床试验的一体化研发平台。其多元化产品管线包含小分子创新药、生物创新药及联合疗法。目前有5款在研药物进入临床阶段，其中普克鲁胺是一款潜在“Best-in-class”药物，正在中国进行针对转移性去势抵抗性前列腺癌的III期临床试验，在美国进行II期临床试验以及针对乳腺癌的临床试验。

投资人视角：基石投资者中，格力电器拟认购9800万美元，睿远基金拟认购500万美元，弘晖资本拟认购500万美元，Cherry Cheeks拟认购700万美元。格力电器的额度远超其他基石之和，彰显出跨赛道产业投资人对创新药领域的看好。

开拓药业招股书披露，IPO募集资金的42%将用于核心产品普克鲁胺的研发，28%将用于另一核心产品福瑞他恩的研发。普克鲁胺虽在国内公司里面进度第一，但竞品竞争激烈，且二线治疗市场有限。另一方面，治疗雄激素性脱发（即脂溢性脱发）的福瑞他恩面临的竞争较少，全球范围来看雄激素性脱发缺乏有效且安全的药物。福瑞他恩预计2H2020在国内开展2期临床，算是国内进度较为领先的雄脱管线，想象空间高于普克鲁胺。

凯利泰

定向增发：10.96亿元人民币

投资机构：高瓴资本、淡马锡富敦投资

公司简介：公司成立于2005年，位于上海，专注于骨科、运动医学等医疗科技领域。2012年登陆创业板，2013年收购江苏艾迪尔，成功拓展脊柱与创伤等医疗领域。2018年收购美国Elliquence公司，开拓骨科能量平台新领域。目前产品线涵盖骨科脊柱、关节与创伤、运动医学及耳鼻喉等领域。

投资人视角：在人口老龄化加剧的背景下，我国骨质疏松患者数量快速增加，每年新发骨质疏松性椎体压缩性骨折约150万例。椎体成形微创介入疗法因其创伤小、恢复快、疗效佳、并发症少、费用相对较低等特点，正逐渐被临床所接受，尤其是在基层医疗机构，发展非常迅速。凯利泰2019年年报显示其核心业务椎体成形微创产品的销售额保持稳步增长态势，脊柱微创领域龙头地位稳固。在新兴市场运动医学领域，凯利泰也已布局多年，通过自主研发、增资入股、兼并收购等方式建立了运动医学相关的诊断系统、植入耗材、治疗设备和生物材料等产品线。未来，随着微创治疗理念不断深入人心，微创介入疗法不断向基层渗透，凯利泰在脊柱微创治疗领域仍有较大的成长空间，运动医学产品的先期布局也将为其业绩增长提供动力。核心产品稳固的龙头地位以及新兴领域的深度布局是投资机构坚信凯利泰未来业绩持续增长的重要因素。而本次投资者淡马锡和高瓴资本拥有全球化视野和医疗资源，将有助于加强公司深化战略资源整合，加速公司全球化产业布局。

微创骨科学

股权融资：5.8亿元人民币

投资机构：望道通生物技术、国寿大健康基金、易方达资产、粤民投资管、千毅资本、上海纵崮、MPO Global Management Limited

公司简介：公司成立于2009年，位于苏州。目前中国最大的骨科公司之一。公司目前注册资本约22亿元人民币，在美国孟菲斯的研发、生产和全球物流分拨中心拥有一批专业的管理和技术人才以及先进的生产和检测设备，已研发出十余款骨科关节新产品，产品行销服务于60多个国家和地区，并在全球多个主要城市设有办事处。2019年，微创®骨科集团营业收入约16亿元人民币。

投资人视角：微创医疗骨科国内业务2019年表现出色，收入增速超过57%，与国内龙头企业增速相当，但其收入体量仍较小，有较大的成长空间。去年是微创骨科的国产化元年，依托全球研发团队和体系新推出的髋膝人工关节产品将帮助微创骨科迅速打开国内市场，成为其业绩增长的重要驱动力。随着微创骨科产品国内注册证不断获批，公司有望受益于行业增长和国产进口替代带来的业绩提升。本次融资将有助于微创骨科进一步加速其国产化的进程，其获得的资金也可以用于布局运动医学和手术机器人等新兴细分市场以丰富产品线和提供完善的解决方案。未来，微创骨科业务板块有望效仿微创医疗旗下的主动脉介入企业心脉医疗，分拆独立上市。