E药经理人“阿斯利康”拍了拍“你”：加入健康创新“朋友圈”吗？
近日，阿斯利康的“朋友圈大会”——2020阿斯利康中国生态圈大会暨第三届商业创新合作伙伴大会在无锡举行，来自政、产、学、研、医、投的线上线下共计千余名合作伙伴与会，就创新诊疗方案打造与升级、数字化医疗趋势与实践、移动筛查生态圈、创新孵化加速及产...
易会满：抓紧出台科创板再融资办法
“皮鞋大王”进军生物医药，IPO上市首日涨44%
mRNA药物研发龙头企业获3.51亿元里程碑款
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本周交易综述
生物医药：本周私募融资方面，专注于小分子原创抗癌新药研发的生物医药技术公司捷思英达完成近亿元人民币A+轮融资，浩悦资本担任本轮融资的独家财务顾问；致力于肿瘤的溶瘤免疫双重治疗药物研发的亦诺微获得5,800万美元B轮融资；斯微生物专注于mRNA疫苗的研发，获得3.51亿元人民币里程碑付款；拥有世界领先吸入器技术的科技型公司畅溪制药获得8,000万元人民币B轮融资；新型疫苗生产企业卓谊生物获得1.5亿元人民币股权融资；慢性炎症和纤维化疾病治疗方法研发商Elgia获得种子轮融资（金额未披露）；eTheRNA通过其专有的mRNA TriMix平台开发创新的免疫疗法和疫苗，公司获得3,400万欧元B轮融资；致力于基因疗法和mRNA疫苗研发的CureVac获得德国复兴信贷银行3亿欧元股权融资；专注于靶向降解致病蛋白药物研发的C4 Therapeutics 获得B轮1.7亿美元融资；IPO方面，从事人用疫苗、细胞因子和快速诊断用品的研发、生产与经营企业康华生物在深交所创业板成功上市；作为生物制药特许使用权的最大买家，也是生物制药行业创新的主要资助者Royalty Pharma成功登录纳斯达克，是美股今年迄今为止最大的IPO事件，发行当日股价上涨59%，收盘时市值达到265亿美元；主要从事基因工程药物、光动力药物及纳米药物研发的复旦张江在上交所科创板上市成功，发行时市值93.31亿元人民币；致力于心力衰竭、消化系统平滑肌衰竭、神经系统衰竭等器官功能衰退/衰竭领域重大疾病研究的泽生科技提交科创板上市申请已被受理；聚焦多肽药物及小分子化药进行自主研发与定制研发生产相结合的生物医药企业诺泰生物科创板上市申请已被受理；中国首家专注于药物晶型研发和产业化的公司晶云药物科创板上市申请已被受理。
创新医疗器械：IPO方面，专注于研发矿化胶原人工骨修复材料的奥精医疗提交科创板上市申请已被受理。
IVD与精准医学：IPO方面，肿瘤基因检测公司北京泛生子登陆纳斯达克，发行价格为16美元，发行市值为14.14亿美元；美国女性健康分子检测领域生物技术公司Progenity在纳斯达克上市，发行价格为15美元。
医疗服务：本周兼并收购方面，麦迪科技拟收购国卫生殖医院不低于20%的股权。
智慧医疗：本周私募融资方面，基于互联网技术打造“互联网+医疗+药品”全新健康管理模式的妙手医生完成D1轮6亿元人民币融资；研发针对心血管疾病人工智能诊断产品的人工智能医疗科技公司数坤科技完成B1轮2亿元人民币融资；致力于帮助用户轻松备孕、快乐怀孕的贴心健康管理APP公司好孕妈完成A轮3,000万元人民币融资；智能护眼类产品开发商聪明目获得数千万元人民币股权融资；致力于寻找医患信息传递方式的云随访服务提供商健海科技完成A2轮数千万元人民币融资。
本周重点新闻回顾
易会满：抓紧出台科创板再融资办法，支持更多“硬科技”企业利用资本市场发展壮大
新闻简述：在刚刚过去的第12届陆家嘴论坛上，本届论坛轮值主席、证监会主席易会满表示，资本市场一方面要要肩负起助力更高水平开放的使命，另一方面要肩负起推动创新转型的使命，包括推进科创板建设，加快推出将科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度、研究允许IPO老股转让等创新制度，抓紧出台科创板再融资管理办法，推出小额快速融资制度，支持更多“硬科技”企业利用资本市场发展壮大。于此同步，上交所出台了《关于修订上证综合指数编制方案的公告》，科创板上市证券根据修订后的编制方案将计入上证综合指数；同时，科创板也将在2020年7月23日推出首个指数---上证科创50成分指数并配套“科创50"全收益指数和净收益指数，从更多维度反映科创板市场情况。
投资人视角：从2019年6月13日第十一届陆家嘴论坛开幕式上，官宣科创板正式开板，到2020年6月17日，科创板试点运行已满整整一周年时间。截至6月17日，共有111家企业登陆科创板，合计首发募集资金1292.66亿元，总市值超过1.77万亿。简单梳理一下，我们发现这111家上市企业中，电子器件、医疗器械、半导体、信息科技、创新药5大领域占据多数，医疗医药行业无疑成为了科创板的香饽饽。同时，由于科创板的横空出世，也诞生了很多个“第一”。比如2020年1月23日，泽璟制药顺利登陆科创板，成为科创板首家过会的尚未盈利企业，也开创A股未盈利上市先河。总体来说，设立科创板并试点注册制一年来开局良好，推进比较顺利符合预期，主要的制度安排经受住了市场的检验，各方反应积极。真正具有创新硬核的企业通过科创板可以加速新技术的研发和转化，驶入有序发展的快车道。
鉴于此，科创板改革的步伐将会更加紧锣密鼓地向前推进。尤其是这次疫情对于全球的影响，更让我们意识到应该要充分发挥资本市场促进创新资本形成的机制优势，大力推动科技、产业与金融的良性循环，助力全球产业链供应链实现再连接、再优化、再巩固。不断的科技进步和技术革新才是帮助全球经济抵御“黑天鹅”的有效措施。在这次论坛上，中国证监会主席易会满强调了以下两点来说明如何利用资本来服务科技创新企业。其一是坚定扩大开放的态度不变，而且要营造高质量的投资环境，让全球资本参与到中国创新的过程中来。其二是证监会将一如既往的大力支持上海国际金融中心建设，支持资本市场重大改革创新措施在上海先行先试。从过往资本市场对外开放取得的成绩来看，我们有理由相信未来科创板一定会给真正创新企业注入持续的新鲜活力，同时让资本在一个有序健康的环境中发挥更大的价值。
经典案例复盘
私募融资
捷思英达
A+轮：近亿元人民币
投资机构：（领投）聚明创投，（跟投）倚锋资本、苏州国发创投、致道资本、东方富海
公司简介：公司成立于2010年，位于上海。公司专注于小分子原创抗癌新药的研发，以自主研发为主，同时引进国外新药临床产品。公司自主研发的口服小分子细胞外信号调控蛋白激酶1/2(ERK1/2)抑制剂JSI-1187，于今年初获得了FDA的临床许可。本轮融资主要用于推动JSI-1187开展I期临床试验，以及建立以抗肿瘤新药为核心的研发管线。浩悦资本担任公司A轮及A+轮融资的独家财务顾问。
投资人视角：捷思英达团队集合了靶点发现、小分子药物开发、临床方案设计等各个环节的资深专家，对于新管线拥有业内领先的前瞻力和强大的执行力。捷思英达此次推动国内首个进入美国I期临床的ERK激酶抑制剂，体现了企业强大的自主创新能力，同时从海外引进的多个潜力创新药，体现了企业“自主研发+项目引进”的双轮驱动模式日渐成熟，后续拥有强大的持续创新能力。此轮融资对于行业的启示在于，除了核心的研发能力，药企对行业的敏感程度决定了其管线选择能力，而临床方案设计很大程度上会影响药物最终的上市前景。因此要成为一家成功的新药研发企业，几方面能力都是必不可少的。
私募融资
亦诺微
B轮：5,800万美元
投资机构：（领投）华盖资本，（跟投）杏泽资本、同创伟业、高瓴创投
公司简介：公司成立于2015年，位于深圳。公司是一家免疫治疗创新生物药物研发商，致力于肿瘤的溶瘤免疫双重治疗药物的研发、生产、销售，利用疱疹病毒进行治疗性肿瘤疫苗的转化，为用户提供新一代溶瘤病毒产品。公司自主研发的溶瘤病毒产品T3同步在澳洲、中国和美国开启临床研究，探索多种实体肿瘤的治疗。
投资人视角：迄今为止，获批上市的溶瘤病毒仅有3款，04年获批的拉脱维亚肠道溶瘤病毒ECHO-7(RIGVIR)、05年中国三维生物的腺病毒溶瘤病毒安科瑞以及15年安进的单纯疱疹病毒(HSV)T-vec。然而从市场表现来说，T-vec和安柯瑞销售表现不佳，更有效的溶瘤病毒有待开发上市。目前溶瘤病毒所遇到的瓶颈分析来看有以下三个层面：其一，溶瘤病毒单用疗效不佳，T-vec获批的III期临床试验显示，接受T-Vec治疗的只有16.3%的患者获得持久应答，安柯瑞在临床也无颠覆性疗效；其二，获批药物的适应症范围较小，T-vec的适应症为晚期黑色素瘤，安柯瑞为原发灶、临床晚期、复发的头颈部肿瘤，适应症人群相对较少; 其三，给药途径为瘤内注射，限制了临床的使用。
亦诺微最快的管线为T-3011, 是一种经过基因改造的溶瘤单纯疱疹病毒(oHSV)，在2019年进入临床试验，目前是临床I期，适应症晚期实体瘤。众所周知，溶瘤病毒与PD-1通路有协同作用，试验表明，安进的T-vec与PD-1抗体联用产生非常好的反应率。亦诺微的T-3011同时携带PD-1抗体和白介素12(IL12)的基因，经瘤内注射进入肿瘤组织，病毒在肿瘤内繁殖杀灭肿瘤细胞的同时，利用肿瘤细胞作为工厂，不断分泌产生PD-1抗体和IL12。
我们认为，溶瘤病毒赛道在16-18年曾一度热门，但曾经接受融资的企业目前活跃的已经不多，亦诺微无疑是该领域一直活跃且有进展的企业。亦诺微的溶瘤病毒有独特的差异化优势，包括：快速引起免疫反应、可与全身递送的免疫调节剂联用、可静脉给药，用于全身转移至转移性肿瘤（适应症广）、肿瘤靶向性好，仅感染目标癌细胞、且oHSV可以重复很多次而不会丧失有效性，这些创新的差异化优势，针对性的解决了溶瘤病毒现有的瓶颈与痛点。
私募融资
斯微生物
里程碑付款：3.51亿元人民币
投资机构：西藏药业
公司简介：公司成立于2016年，位于上海。斯微生物拥有mRNA LPP纳米递送平台，专注于mRNA疫苗的研发。已打造了50人的研发和医学团队，拥有3,000平方米的研发场地，包括近400平方米的GMP生产设施，并在国内建立了第一条成熟的mRNA疫苗生产线。公司于今年1月开始与中国疾病预防控制中心和同济大学附属东方医院合作研发mRNA新冠疫苗，近期将进入临床阶段。本次西藏药业分阶段向斯微生物投资3.51亿元，获得新冠疫苗、结核疫苗和流感疫苗的全球独家授权。
投资人视角：斯微生物是国内mRNA药物研发领域的龙头企业，产品线覆盖个性化肿瘤疫苗和传染病疫苗等，针对新冠疫苗研发他们也是克服重重障碍，不断探索改进，有望在近期将新冠疫苗推进到IND阶段。斯微生物在mRNA研发领域有两大核心技术优势：1）国际领先的脂质纳米递送平台；2）国内首家mRNA合成技术平台。此外，斯微生物还依据中国药典建立了GMP规范的质量管理体系，以支持mRNA原料药和制剂产品的生产和放行。目前斯微已经在GMP规范下完成了多批mRNA原料药和制剂产品的生产、检测和放行，公司还完成了多批mRNA原料药和制剂产品稳定性试验，充分满足IND申报的需求。
此次里程碑付款是斯微生物和西藏药业基于各自优势能力及战略资源缔结面向全球的独家战略合作关系，通过此次合作，有助于推进斯微生物在新冠疫苗等产品方面的临床研究进度，同时有利于增加西藏药业短、中期后备产品，进一步拓展公司产品业务线，符合公司长期战略发展规划。
“新手”腾讯6亿战投老百姓，益丰、大参林、高济等大连锁迎来新的搅局者？
6月22日，老百姓大药房再度引进一轮战略投资，这一次是腾讯，金额6亿元。距离上轮战略投资仅仅7个月，上次是春华资本和方源资本，金额5.57亿美元（约合人民币39亿）。 老百姓在新零售的战略布局越来越快。 作为四大上市药房之一，老百姓对资本运作最为擅长，...
IPO
复旦张江
交易所/股票代码：688505.SH
每股发行价格：8.95元/股
发行股数/总股本：12,000万股/104,300万股
募集金额：10.74亿元人民币
发行市盈率：46.93x
发行市销率：9.06x
发行时市值：93.35亿元人民币
保荐机构：海通证券
首日涨幅：313.41%
公司简介：公司成立于1996年，位于上海。公司主要从事基因工程药物、光动力药物及纳米药物等研发。公司有四大研发平台，包括光动力技术平台、纳米技术平台、基因工程技术平台和口服固体制剂技术平台。目前已有三款药物成功上市，包括两款基于光动力技术平台的药物，分别为艾拉（外用盐酸氨酮戊酸）和复美达（注射用海姆泊芬），以及基于纳米技术平台的抗肿瘤脂质体药物里葆多（盐酸多柔比星脂质体）。
投资人视角：公司是国内光动力治疗龙头企业，公司旗下光动力治疗两大管线艾拉（外用盐酸氨酮戊酸）和复美达（注射用海姆泊芬）的适应症分别为尖锐湿疣、鲜红斑痣（红胎记），分别于2007年和2016年上市。由于适应症市场规模大且公司产品技术的领先性，2018年公司营收和净利润分别达到7.42亿元和1.3亿元。
2002年，复旦张江赴港上市，登陆香港创业板。2013年，公司成功由香港创业板转向香港主板。2019年申请科创板上市。2019年10月18日，科创板上市委发布2019年第34次审议会议结果公告，对复旦张江发行上市（首发）申请暂缓审议。
发审委问询主要体现在：1）第一大股东上海医药合作研发项目的业务实质；2）推广商的频繁变更；3）重大技术转让合同和重大委托开发合同的履约风险；4）公司定位描述的准确性：公司自称从事生物医药的创新研究开发、生产制造和市场营销，但实现产业化的药物均为化学药物，不包括生物药物。
复旦张江在科创板的成功上市是注册制推行又一里程碑事件，即只要公司满足上市的基本要求和信息披露要求，监管层将把对业务细节的合理性判断的权利转交给市场（二级投资人）。我们认为，随着科创板新药企业IPO的加速，上市公司的溢价将逐步减少。靠着一两个核心产品满足上市要求但缺乏实质研发能力的企业的成长性是不足的，将体现在其未来的股价中。
IPO
康华生物
交易所/股票代码：300841.SZ
每股发行价格：70.37元人民币/股
发行股数/总股本：1,500万股/6,000万股
募集金额：105,555万元人民币
发行市盈率：22.99x
发行市销率：7.61x
发行时市值：422,220万元人民币
保荐机构：民生证券
首日涨幅：44%
公司简介：公司成立于2004年，位于成都，主要从事人用疫苗、细胞因子和快速诊断用品的研发、生产与经营。公司配备SPF实验动物中心以及高技术水平的细菌和病毒类疫苗GMP生产车间。公司为目前国内首家生产人二倍体细胞狂犬病疫苗的疫苗企业。主要产品包括冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗。目前有“冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞、固定化生物反应器培养）”等在研项目4项。
投资人视角：康华生物在深交所创业板首日上市，股价增长44%，引人瞩目。而康华实际控制人是奥康皮鞋的品牌创始人王振滔，他为了减轻制鞋业的竞争压力开辟了其生物医药领域业务。没有疫苗背景的“鞋王”从成都生物制品研究所、兰州生物制品所找来了蔡勇、周蓉、李声友、陈怀恭等业内专家，康华疫苗在成都成立。
康华生物主要产品是狂犬疫苗，其收入九成来源于此。目前我国已经上市的狂犬疫苗共有四种，分别为鸡胚细胞、地鼠肾细胞、Vero细胞和人二倍体细胞狂犬疫苗。鸡胚细胞狂犬病疫苗是进口产品，2019年没有批签发；Vero细胞的批签发量最大，占比达到90%，为目前国内市场的主流，而人二倍体细胞狂犬疫苗至今为预防狂犬病的黄金标准疫苗，目前国内仅有康华生物一家获批上市。人二倍体细胞疫苗相比其他上市的狂苗抗体应答更快更优，免疫原性更好，14天抗体阳转率即达100%；免疫表达持久，长达32年；安全性好，无不良反应。价格上每人接种费用约1400元，价格最高，利润最大。
我们认为，虽然目前Vero细胞狂苗占市场主流，但随着人们生活水平提高，对疫苗产品的质量和效力的进一步追求，效果更好的人二倍体细胞疫苗将逐步提高市场占有率。康华生物的人二倍体细胞狂犬疫苗在国内又是独家产品，未来批签发量会持续增加。
IPO
晶云药物
交易所/股票代码：上交所科创板/申请受理
发行股数/总股本：不超过1,046.317万股/4,185.268万股
募集金额：拟6亿元人民币
保荐机构：华泰联合证券
公司简介：公司成立于2010年，总部设立在苏州工业园区生物纳米园，分部设立在美国新泽西州，是中国首家专注于药物晶型研发和产业化的公司。晶云通过建立的国内首个药物晶型研发平台，致力于提高中国创新药物研发的整体实力及药品质量，并在此基础上通过资源整合、完善配套，以晶型研究为起点深入纵向发展，推出新药CMC服务，帮助全球各制药公司加速新药研发进程及提高药物的临床表现，提早在中美等地区提交新药申请并上市。
投资人视角：晶云药物是国内首家专注于药物晶型研发的技术型公司。迄今为止，已与全球超过500家制药公司建立合作，为超过1,000个新药化合物提供了晶型研发方案和服务。与药明康德、康龙化成等大型一体化CRO企业不同，晶云药物在晶型药物研发领域不断深挖，以撬动整个创新药、首仿药市场。一方面，晶云药物为创新药企提供晶型筛选和研发服务，并提供药物晶型的知识产权保护服务，助其更好地研发。另一方面，晶云为仿制药企业提供晶型技术方案，使仿制药品上市周期缩短。此次科创板上市申请获受理，是晶云发展的一个重要里程碑，是其通过资本市场不断发展壮大的重要一步，创新、专注是晶云多年来始终坚持的理念。相信随着国家对科创板企业政策支持力度的加大，会有越来越多拥有核心技术实力的医药科技公司走向资本市场，通过创新改变制药行业。
E药经理人：我们致力于成为医药行业意见领袖平台，我们记录和观察医药重大商业事件，展现这个行业的复杂和冲突，提供最前线的思想火花。
浩悦资本：浩悦资本创立于2013年，致力于成为嫁接中国医疗事业与资本的桥梁。浩悦资本的研究领域和交易范围覆盖生物医药、创新医疗器械、IVD与精准医疗、医疗服务和智慧医疗等多个细分领域。浩悦资本的团队由深耕中国医疗健康领域多年的资深投资银行家组成，长期密切追踪医疗健康投资市场动态和投资趋势，每周发布医疗行业周报和整理医疗大事件，从资本角度解读新政策和新前沿。
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履新BMS中国总经理半年后， 陈思渊详解这家全球TOP5药企要在中国这么干
履新半年后，陈思渊正式亮相。手握全球第一个PD-1抑制剂，拥有“O药+Y药”的双免疫疗法，全球完成了对新基的超级大并购，接下来她要做的是带领BMS在中国市场引领科学，将更多突破性创新产品落地中国。 6月11日，北京，早上还不到八点，陈思渊已经开始了一天的...
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